Расчет эффективности проекта методом реальных опционов, Метод реальных опционов в оценке инвестиционных проектов

Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации Волков Алексей Сергеевич 3.

Вы точно человек?

Оценка методом реальных опционов 3. Оценка методом реальных опционов Стандартный традиционный метод дисконтирования денежных потоков основан на допущениях и на практике часто оказывается не дееспособным. В таких случаях рекомендуется составлять прогнозы методом реальных опционов. Будущее инвестиционного проекта нельзя спланировать единожды и навсегда.

В определенные моменты управляющему проектом предоставляется некий выбор — в зависимости от тех возможностей и условий, расчет эффективности проекта методом реальных опционов сложатся к тому времени и которые невозможно точно спрогнозировать заранее.

Метод оценки инвестиционных проектов, который учитывает возможности изменения условий и выбора, назван методом реальных опционов МРО. Он становится все более актуальным для оценки проектов в связи с динамичной, быстро меняющейся внешней средой и расширением гибкости в принятии управленческих решений.

Для продолжения работы вам необходимо ввести капчу

При анализе проекта традиционным методом дисконтирования денежных потоков ДДП аналитик пытается избежать неопределенности в момент анализа проекта, что приводит к появлению нескольких сценариев проекта. В итоге расчет эффективности проекта методом реальных опционов принимается усредненный вариант, который показывает усредненное развитие проекта. МРО имеет смысл использовать, когда:?

Основой для его разработки стал финансовый опцион. Это ценная бумага, торгующаяся на бирже, которая дает своему владельцу право купить или продать в течение установленного срока определенное количество акций или других ценных бумаг по заранее зафиксированной цене. Владелец американского опциона может воспользоваться своим правом на покупку или продажу ценных бумаг в любое время до истечения установленного срока, а владелец европейского опциона может исполнить опцион только в один установленный день. Их и принято считать отправной точкой развития практики применения метод реальных опционов.

Не стоит использовать более трудоемкий МРО, если проект имеет высокую степень достоверности и высокий NPV; такие проекты вполне расчет эффективности проекта методом реальных опционов оценить традиционным методом ДДП. Принципы опционального управления инвестиционной деятельностью предполагают пошаговое осуществление дополнительных инвестиций. Применение МРО помогает рассмотреть деятельность компании как совокупность инвестиционных проектов, что позволяет увеличить гибкость и быстрее достигать намеченных целей.

Санкт-Петербургского государственного морского технического университета Для любой компании важна разумная и целенаправленная инвестиционная деятельность. Вложения денежных средств в реализацию различных проектов несут в себе задачу достижения определенных целей в зависимости от проводимой компанией политики. Цели могут быть самыми различными: повышение рентабельности производственного процесса, расширение или модернизация производства, увеличение доли рынка, технологический прорыв и. Реализация инвестиционных проектов представляет собой новую и в недостаточной степени изученную сферу деятельности предприятий на российском рынке. Инвестиционный проект — это процесс осуществления комплекса взаимосвязанных действий, направленных на достижение определенных финансовых, экономических, социальных, инфраструктурных и в некоторых случаях политических результатов [6, 9, 13].

Пример 1[4] Компания планирует реализовать новый проект — организовать производство нового товара на некоем оборудовании. Подготовительная стадия проекта занимает 1 год и требует тысяч долларов.

Через год запускается производство, что по требует инвестирования еще тысяч долларов.

Денежные потоки от реализации продукта начнут поступать с конца 2-го года проекта. Но на данный момент трудно определить, будет ли спрос на новый продукт. Если уже через год станет известно, будет ли новый товар пользоваться спросом, у менеджеров появится возможность принять решение — продолжать ли инвестировать в проект после окончания 1-го года. Возможность выбора в данном случае является реальным опционом на отказ от проекта.

Преимущества метода реальных опционов в оценке инвестиционных проектов

Получается, что при предоставлении менеджерам возможности выбора проект эффективен. Но вероятность присутствует, впрочем, как и при традиционном подходе.

В зависимости от того, при каких условиях опцион приобретает ценность для компании, выделяют следующие основные виды реальных опционов: Опцион может быть востребован в разных условиях при различных обстоятельствах. В зависимости от этого выделяют следующие основные виды реальных опционов.

  1. Вы точно человек?
  2. Программы заработка в интернете с вирусами
  3. Warning Authors num 1!
  4. Что такое опцион в деньгах
  5. Метод реальных опционов в оценке инвестиционных проектов

Опцион изменения масштаба — предоставляет возможность увеличения или сокращения масштабов производства в течение жизненного цикла продукции. Применяется в бизнесах, имеющих цикличный или сезонный характер.

Оценка методом реальных опционов. Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации

Опцион появления дополнительных возможностей после осуществления первоначальных инвестиций. Применяется, когда заранее не известны какие-то дополнительные факторы, которые могут стать известными позже и повлиять на изменение параметров проекта. Опцион определения времени принятия решения об осуществлении дополнительных инвестиций. Применяется, когда недостаточно информации на данный момент, чтобы принять правильное решение об инвестициях, и ожидается появление нужной информации в будущем.

Опцион возможности отказаться от реализации проекта.

Похожие главы из других книг

Неэффективность проекта может стать ясной на его более поздних стадиях, когда часть инвестиций уже осуществлена, а часть —. Одной из сходных форм такого опциона является, например, такая, когда заранее не известно, будет ли продукция пользоваться достаточным для ее длительного выпуска спросом, а для ее производства необходимо закупать дорогое оборудование.

В таком случае лучше взять оборудование в лизинг, и в случае отказа от дальнейшего производства закрыть контракт с лизингодателем. В зависимости от вида активов выделяют следующие основные виды реальных опционов. МРО в отличие от метода Расчет эффективности проекта методом реальных опционов позволяет учесть большее количество факторов: поступление и выбытие денежных средств, период сохранения инвестиционной возможности, степень неопределенности будущих поступлений, текущую стоимость будущих поступлений и стоимость, теряемую во время срока действия инвестиционной возможности.

Метод реальных опционов в оценке стоимости инвестиционных проектов

Основными недостатками МРО являются следующие. Поддержание компанией излишней гибкости в решениях может привести расчет эффективности проекта методом реальных опционов частому пересмотру планов, потере направления движения и недостижению стратегических планов.

Внедрение модели реальных опционов требует изменения внутренней культуры компании и подходов к ведению бизнеса. Негативно это может отразиться на потере мотивации расчет эффективности проекта методом реальных опционов заинтересованными в реализации проекта лицами. Когда решение по началу проекта принимается традиционное, то пути назад не остается. Когда проект запускается на основе МРО, то в определенные точки времени необходимо снова принимать решения по проекту, вплоть до решения о его закрытии.

В России МРО пока недостаточно известен и вследствие этого не распространен. Применять метод в любой деятельности, где есть неопределенность.

3.2.3. Оценка методом реальных опционов

Модель оценки стоимости опционов Блэка-Шоулза редко используется из-за ограничений, которые она накладывает на инвестиционный актив по ликвидности, изменчивости цены и возможности реализации этого актива и требует снижения числа неопределенных факторов до одного. Биномиальная модель представляет собой дерево решений с множеством разветвлений и позволяет наглядно представить возможные сценарии развития событий, их вероятности и варианты решений рис.

Когда существует несколько источников неопределенности или большое количество дат принятия решений, биномиальная модель позволяет получить более точные результаты по сравнению с моделью Блэка-Шоулза.

Еще по теме